> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://ttxstm.gitbook.io/mars-ecosystem/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://ttxstm.gitbook.io/mars-ecosystem/belaya-kniga/vstuplenie.md). # Вступление В 2020 году рыночная капитализация децентрализованных стейблкоинов увеличилась более чем в 20 раз. Это рост более чем на 2000%. Из этих децентрализованных платформ лидирует DAI стейблкоин. Экосистема DAI основана на протоколе MakerDAO и за год увеличилась со 100 миллионов до 4 миллиардов. Хотя рост огромен, текущая рыночная доля децентрализованных стейблкоинов по-прежнему составляет менее 10% от общего рынка стейблкоинов. С общим движением к децентрализации и массовым уходом с интенсивных централизованных обменов KYC / AML потенциальная рыночная капитализация для действительно децентрализованных стейблкоинов намного больше, чем она есть в настоящее время. Для того чтобы децентрализованный протокол стабильной монеты был широко принят и использовался пользователями DeFi, он должен обладать как минимум следующими свойствами: :heavy\_check\_mark: **Высокая ценовая стабильность**: Цена привязана к привязке в $1. Существующие протоколы для удержания привязки стоимости на уровне $1 имеют решающее значение для целостности и надежности токена стейблкоина. :heavy\_check\_mark:**Высокая степень децентрализации**: Предложение стейблкоинов может расти без проблем с увеличением спроса на стейблкоины. Если это свойство не очевидно, протокол не может быть широко использован пользователями. Не существует децентрализованного протокола стейблкоина, который мог бы одновременно удовлетворять всем вышеперечисленным свойствам. В частности, текущие децентрализованные протоколы стейблкоинов можно условно разделить на следующие три категории. Разберем их достоинства и недостатки по группам: Первая категория - **это стейблкоины с избыточным обеспечением** (DAI, sUSD и т. д.). Преимущество стейблкоина этого типа в том, что цена имеет поддержку и не опускается ниже $1. К недостаткам можно отнести следующие: :x:~~**Коэффициент использования капитала низкий**~~. Для создания 1 стабильной монеты всегда необходимо использовать активы, превышающие сумму залога на сумму более $1. :x:~~**Масштабируемость низкая**~~. Поскольку использование чрезмерного обеспечения для генерации стейблкоинов подвергнет залог риску ликвидации, готовность пользователя генерировать стейблкоины в лучшем случае равна спросу пользователя на заимствования, поэтому предложение стейблкоинов часто не может эффективно расширяться с ростом спроса. В результате цена стейблкоина вырастет выше $1. :x: ~~**Степень децентрализации низкая**~~. Чтобы решить проблему низкой масштабируемости, протокол Maker начал принимать реальные активы в качестве залога для генерации DAI, что делает протокол Maker все больше и больше похожим на протокол кредитования, а не на децентрализованный протокол стейблкоина. Вторая категория - **алгоритмические стейблкоины** (ESD, BAC и т. Д.). Алгоритмический стейблкоин обычно относится к стейблкоину, который не имеет залога и полностью полагается на алгоритм для обеспечения стабильности цен. Пока все такие протоколы не могут гарантировать базовую стабильность цен и обычно падают в смертельную спираль. «Банковские набеги» (объясненные позже), являющиеся основной причиной. Третья категория - это **все другие стейблкоины**, за исключением двух вышеуказанных типов стейблкоинов. Распространенные названия включают **стейблкоин с дробным алгоритмом** и **стейблкоин с частичным обеспечением**, которые фактически относятся к этой категории стейблкоинов. К представителям этого типа стейблкоинов относятся Frax, Fei и т. Д. Ниже мы анализируем соответствующие проблемы этих двух протоколов. Когда протокол Frax подвергается атаке со стороны короткого продавца, происходит «**Банковская паника**», приводящее к **смертельной спирали**.Подробности заключаются в следующем: короткие продавцы сокращают стейблкоин FRAX и управляющий токен FXS, цена FRAX падает ниже $1, пользователи выкупают FRAX в больших количествах, чтобы получить USDC и FXS, а пользователи продают FXS, в результате чего цена FXS продолжает падать.Хотя, когда цена FRAX упадет ниже $1, коэффициент обеспечения системы увеличится, но поскольку ни один пользователь не желает вносить в систему доллары США в это время,чем раньше пользователи, которые выкупят FRAX, получат больше долларов США, а более поздние пользователи, выкупившие FRAX, получат меньше долларов США. Пользователи поспешат выкупить FRAX и продать FXS, и система упадет в смертельную спираль. **Механизм прямого стимулирования** протокола Fei в действительности **не сработал**.Основная причина отказа этого механизма заключается в том, что наказание пользователей, которые продают стейблкоины, когда цена ниже $1, по существу искусственно снижает ликвидность стейблкоинов, а ликвидность является действительно неотъемлемым аспектом стабильности. Протокол Fei привлек большое количество краткосрочных спекулятивных пользователей для чеканки FEI с ETH в его Genesis и впоследствии ограничил ликвидность FEI. Эти краткосрочные спекулятивные пользователи скорее понесли бы штраф в размере 10% или даже 100% за продажу FEI, что привело к тому, что FEI стейблкоина оставалась ниже привязки в $1 в течение длительного периода времени. В настоящее время различные протоколы стейблкоинов сталкиваются с компромиссами с точки зрения стабильности цен, степени децентрализации и масштабируемости. Есть также две общие проблемы: одна - **проблема положительного внешнего эффекта**, а другая - **проблема интеграции.** Проблема положительного внешнего эффекта протоколов стейблкоинов: затраты на производство и обслуживание стейблкоинов несут сам протокол и его пользователи (майнеры, держатели акций, держатели облигаций). Большая часть стоимости, получаемой от протоколов стейблкоинов, находится в пределах комиссии за транзакции по другим протоколам DeFi. Этот капитал захватывается этими протоколами DeFi и не дает финансовой выгоды самому протоколу стейблкоина. В свою очередь, это может означать нехватку указанного стейблкоина по сравнению с рыночным спросом на платформах DeFi. Проблема интеграции протоколов стейблкоина: спрос на стейблкоины, создаваемый любым протоколом стейблкоина, сильно зависит от степени интеграции указанного стейблкоина с другими протоколами DeFi, помимо собственного протокола стейблкоина. Если игнорировать интеграцию стейблкоинов с другими протоколами DeFi, это повлияет на рост предложения и стабильность стейблкоинов. Хотя может показаться, что в двух вышеупомянутых вопросах есть противоречивый аспект - проблемы решаются относительно просто. Как и во всем, главное - умеренность. Интеграция с другими платформами важна, даже если она допускает определенное количество положительных внешних факторов - однако процветающая собственная экосистема вместе с этим решает проблему слишком самодостаточной или слишком зависимой. **Представляем Mars Ecosystem** **Mars Ecosystem** это новая парадигма децентрализованных стейблкоинов, которая полностью меняет парадигму текущих протоколов стейблкоинов. Его цель - предложить систему стейблкоина, которая может решить проблему положительных внешних факторов и проблему интеграции. Протокол обеспечивает высокую стабильность цен, высокую степень децентрализации и масштабируемость. **Mars Ecosystem** состоит из трех частей: Mars Treasury, Mars Stablecoin и Mars DeFi протоколы. Собственный стейблкоин интегрирован во все три компонента экосистемы Марса. Цель Mars Ecosystem - создать «центральный банк» и резервную валюту мира DeFi. Mars Ecosystem и меет следующие уникальные инновации :bulb: : * **Механизм классификации казначейских активов** * **Механизм контроля тиража** * **Механизм противодействия "Банковской паники"** * **Интеграция протоколов DeFi и стейблкоина в одну систему** --- # Agent Instructions This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com. ## Querying This Documentation If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question. Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter, and the optional `goal` query parameter: ``` GET https://ttxstm.gitbook.io/mars-ecosystem/belaya-kniga/vstuplenie.md?ask=&goal= ``` `ask` is the immediate question: it should be specific, self-contained, and written in natural language. `goal` is optional and describes the broader end goal you are ultimately trying to accomplish on behalf of the user. GitBook uses it to tailor the answer towards what is most useful for that goal. The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation. Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.